盈利再度预警,周黑鸭是怎么了?

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8月3日,周黑娅发布了盈利预警通知。预计今年上半年净利润同比下降约35%;主要是由于店铺营业利润率下降及原材料成本上升导致毛利率下降,以及由于产能导致折旧及店铺租金上升所致。总而言之,运营成本急剧上升,营业收入增长放缓甚至出现负增长,导致净利润数据丑陋。在最近的交易日,该公司的股价已下跌近10%。

2.业绩解释:

在盈利预警公告中,周和耀指出,2019年上半年每股净利润下降35%,而利润下降主要是由于成本增加。从过去几年的周河鸭子盈利表来看,已发现利润增长的下降趋势自2014年以来就存在,且成本增加发生在2016年之后。且成本增长率超过2017年后的利润。可以是看到这种盈利预警反应不仅是一个短期问题。从长远来看,如果周黑鸭想要突破瓶颈,他必须找到新的突破。

周黑鸭的表现将大幅下降,这实际上是预期的。在过去六个月中,该公司发布了两次盈利预警,经历了两次短暂停牌,并发布了多次权证变更和高级管理层变更公告,所有这些都表明公司面临困境。

截至2019年8月5日,周河鸭的总市值接近92亿,PE为15倍,远低于食品工业公司的估值。周黑娅的PE非常低的原因是扩张效率的缺点。自营模式逐渐成为一种沉重的资产模式,运营成本的急剧上升吞噬了利润的增长。

当处于市场扩张期时,行业内存在超额利润,市场价值溢价正常。目前,周黑娅在12个省的38个城市拥有715家门店,门店数量远远低于9900家。在这种情况下,有两种方法可以扭转局面:一是扩大产能布局,缩短产品的交货期和交货期,并与商店的扩张速度相匹配。第二是通过路径革命学习特许经营食品路线的商业模式。但是,短期内难以做到,生产能力有一段时间的释放,公司的战略方向不会轻易改变。

由于周黑鸭的业绩增长率低于预期,已形成市场共识,但净利润增长率同比下降35%,超出预期。尽管该公司的股价近期反弹,但过去两个交易日的回调仍然强劲。

因此,周黑娅的观点是,公司目前的运营情况不会有太大改善,反映出业绩增长率不会有太大提升。总的来说,休闲卤素产品领域的轨道非常好,周黑鸭的品牌有一定的知名度,而且生产能力和企业管理都有一个培育期,而且这家公司有时间消化。

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8月3日,周黑娅发布了盈利预警通知。预计今年上半年净利润同比下降约35%;主要是由于店铺营业利润率下降及原材料成本上升导致毛利率下降,以及由于产能导致折旧及店铺租金上升所致。总而言之,运营成本急剧上升,营业收入增长放缓甚至出现负增长,导致净利润数据丑陋。在最近的交易日,该公司的股价已下跌近10%。

2.业绩解释:

在盈利预警公告中,周和耀指出,2019年上半年每股净利润下降35%,而利润下降主要是由于成本增加。从过去几年的周河鸭子盈利表来看,已发现利润增长的下降趋势自2014年以来就存在,且成本增加发生在2016年之后。且成本增长率超过2017年后的利润。可以是看到这种盈利预警反应不仅是一个短期问题。从长远来看,如果周黑鸭想要突破瓶颈,他必须找到新的突破。

周黑鸭的表现将大幅下降,这实际上是预期的。在过去六个月中,该公司发布了两次盈利预警,经历了两次短暂停牌,并发布了多次权证变更和高级管理层变更公告,所有这些都表明公司面临困境。

截至2019年8月5日,周河鸭的总市值接近92亿,PE为15倍,远低于食品工业公司的估值。周黑娅的PE非常低的原因是扩张效率的缺点。自营模式逐渐成为一种沉重的资产模式,运营成本的急剧上升吞噬了利润的增长。

当处于市场扩张期时,行业内存在超额利润,市场价值溢价正常。目前,周黑娅在12个省的38个城市拥有715家门店,门店数量远远低于9900家。在这种情况下,有两种方法可以扭转局面:一是扩大产能布局,缩短产品的交货期和交货期,并与商店的扩张速度相匹配。第二是通过路径革命学习特许经营食品路线的商业模式。但是,短期内难以做到,生产能力有一段时间的释放,公司的战略方向不会轻易改变。

由于周黑鸭的业绩增长率低于预期,已形成市场共识,但净利润增长率同比下降35%,超出预期。尽管该公司的股价近期反弹,但过去两个交易日的回调仍然强劲。

因此,周黑娅的观点是,公司目前的运营情况不会有太大改善,反映出业绩增长率不会有太大提升。总的来说,休闲卤素产品领域的轨道非常好,周黑鸭的品牌有一定的知名度,而且生产能力和企业管理都有一个培育期,而且这家公司还有时间消化。

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