中金:中国中药目标价下调至4.62港元 维持跑赢行业

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考虑到行业估值下调,中国金发研究报告给予中国中医药(“跑赢行业”)评级,目标价为4.62港元。

中金公司预计,公司2019年上半年业绩同比增长10-15%至8.36亿元-87亿元,而2019/2020每股盈利预测为0.34元/0.40元,相当于同比增长18%/19%。中国黄金将目标价下调17.5%至4.62港元,相当于市盈率的12.2倍和10.3倍,较当前股价上涨31%。

该银行预计2019年上半年配方颗粒的年销售额同比增长25%。2018年,由于需求旺盛,配方颗粒收入同比增长30%,配方颗粒收入增加占总收入的63.5%。 2018年,配方颗粒毛利率为59.6%,同比上升1.6个百分点。 2018年,天江的销售额占中药配方颗粒总销售额的41%左右。预计天江的销售增长率将高于2019年一方的增长率。

中金指出,中药饮片的利润率将会增加。 2017年10月,中国中医药()收购了华英药业。 2018年,华宇药业的销售额占中药材总销售额的50%以上。 2018年,华晟药业的销售额约为人民币6.5亿元,税前利润约为人民币6,000万元。

此外,预计今年固定资产折旧将增加约人民币8,000万元。国药集团目前间接持有该公司32.46%的股份,这也表明其对公司未来发展的信心。

李双双