陈道富:用供给侧改革缓解中小微企业融资问题

国内新闻 浏览(828)

陈道夫,国务院发展研究中心金融研究所副所长

2月22日下午,中共中央政治局召开第十三次关于改善金融服务,防范金融风险的集体研究,强调深化金融供给侧结构性改革,提高金融服务经济能力。要建立多层次,覆盖面广,差异化的银行体系,纠正发展理念,坚持以市场需求为导向,积极开发个性化,差异化,定制化的金融产品,增加中小企业数量金融机构和业务的比例,提高小伟。企业和“三农”金融服务。中国需要利用供给侧改革来缓解和改善中小企业的融资。

1.中小企业的融资困难并非完全是财务问题。

近年来,中小企业融资困难问题一直受到各方的高度关注。政府也投入了大量精力,采取了各种措施,试图缓解中小企业融资困难的问题。但是,我们应该看到,与十年前或二十年前相比,中小企业的融资问题有了很大改善。许多当前的融资问题不是融资问题,有必要开发基于商业信贷的金融服务。

该判断基于三个观察结果。第一个观察实际上是生存偏见。现在这些中小企业正在呼吁融资和融资。十年前或二十年前,你看不到中小企业的呼唤,因为他们已经死了。现在中小型企业还活着,它可以赚钱生存。因此,与之前获得金钱的失败相比,它得到了缓解。但即使它得到缓解,它仍然面临许多困难。

第二个观察是融资困难,融资可以从金融机构的角度进行分析,也可以从企业的角度进行分析,结论也有很大差异。当我与公司交谈时,我发现相当多的公司都希望通过融资来解决他们面临的问题。他们将许多问题归咎于融资问题。只要您与公司深入沟通,您会发现融资不是主要问题。只要他的想法和模型得到解决,融资就不是问题。但他都认为这是一个融资问题,所有问题都归咎于融资。企业直接觉得没有钱,没有人支持你,但金钱本质上是一种支持与合作,信任,而问题归结为金钱,而不是为什么钱不愿意来。

第三个观察是基于企业商业信贷的金融服务。财务支持实际上是最简单和最无风险的,但没有人提供。我们不相信我们没有力量发展这些商业信用。相反,我们过分依赖房产的信贷(抵押品)和政府信贷,使其难以融资。

其次,中小企业融资的关键是发现和提升其内在价值

金融的本质是基于?湃蔚纳桃岛献鳌? “看到”,“了解”和“值得信赖”是实现中小企业融资的关键。包括中国在内的国家采取各种方法使中小企业相对于金融机构“可见”,“可理解”和“值得信赖”,并降低这些行为的难度和成本。例如,政府建立一个匹配银行和企业的平台,建立基于政策的中小企业担保体系,并通过财政利息补贴,强制性强制性法规或通过特殊治理结构设计(如合作体系)改进企业信用报告系统。和特殊股权结构。安排甚至考虑提高中小企业的报告可用性,真实性和一致性,降低筛选难度,扩大“有价值”中小企业的界限,实现中小企业的供给体系。

这些努力取得了一些成果,但距离仍有很大差距。中小企业不是经济活动的中心,不是光环的中心,没有规模效应,往往缺乏抵押品,缺乏会计报表或质量差,在传统的金融价值标准下,往往被忽视,财务需求无法得到完全满足。中小企业融资已成为一个世界性问题。很难找到中小企业的价值,缺乏有效的经济可行性渠道来识别“有价值”和“无价值”的企业,从而建立商业信任是困难或成本的。更高。

关键是一个国家经济的活力在于及时创建和退出中小企业。或者是通过中小企业的高“死亡率”,通过生死循环,实现资源优化配置和产业转型升级。在大多数情况下,中小型企业不是独立企业,也不存在于完整的价值链中。中小企业隶属于核心企业,其价值主要存在于经济生态中。中小型微型企业集团和核心企业未进行整体评估,中小企业的内在价值不突出。一旦把中小企业的生态作为一个整体,就会发现中小企业的价值在于它在这种生态中的存在。经济的生命在于通过个人合作形成价值流动的良性循环。因此,它脱离了中小企业个人价值判断的框架,关注整个生态的价值流,包括物流,债务和债务流等,着重于判断整体的价值。生态和中小企业不在这种生态中。它扮演的角色是物质价值来源和中小企业信任的另一个来源。在这方面,政府,金融机构和金融技术都可以发挥巨大作用。

三,减轻中小企业融资的三点意见

我们的金融体系已经在探索一些有意义的方向,有可能真正突破中小企业的融资困难和融资。要解决中小企业的融资困难和融资问题,谁应找到解决这一问题的主体,其主要渠道和环节应该是什么?通过这种方式,可以通过市场力量向真正需要的中小企业引入资金。

第一个观察:来自江苏和浙江省的许多中小企业相对发达,私营企业更发达,一些地区有财政支持。这些地区的资金,特别是地方金融体系,竞争激烈。在一些三线和四线城市,甚?劣腥页鞘猩桃狄小T诰赫ち业难沽ο拢行〗鹑诨贡匦肷钊胪诰蜃钣胖剩捎梅浅O晗傅耐窕瘛K且竺课恍糯痹谟肟突Ы杏行Ч低ㄖ爸辽儆肟突Ы惶钢辽?20分钟。但是中西部或其他地方根本无法做到,很多事情都停留在这个概念上。这激发了我的灵感。事实上,所谓的中小企业难以融资和融资,而且与当地中小银行或中小金融机构之间缺乏竞争密切相关。事实上,中小企业,特别是小微企业的真实金融服务,金融机构的竞争严重不足。

为什么德国中小企业不缺资金?这有很多原因,其中之一就是他们的财务状况是分层的。全球金融机构不为小型,中型和小型企业服务。中小企业金融服务的主体是更多本地和特色银行。这些银行对当地企业非常熟悉。还有一个启示,如何让当地特殊机构真正生活在为当地服务的中小企业,我们怎样才能有能力为之服务。除了足够的竞争压力外,这些金融机构还必须将其服务目标水平降低到这些中小企业才能理解。还有一个非常重要的机制设计。首先,不仅仅是股东利益的最大化。纵观欧洲金融机构,一些区域性和特色金融机构,它们往往不仅仅是最大化股东利益。他们将合作制度和其他利益机制安排结合起来,使他们的利益多样化。需要一个多元化的利益协调机制来寻找真正服务于小型,中型和小型企业的金融机构。其次,一些金融机构实际上是多元化和市场化的,这使得它们能够通过其他竞争领域的治理机制来支持必须关注的领域。因此,可能都需要竞争,政府政策和财政支持,治理机制和多样性。

第二个观察:珠江三角洲融资和金融情报相结合带来的巨大效率。有一家私营企业,可以免费为许多制造公司提供解决方案,包括融资解决方案。在为中小企业提供整体解决方案的过程中,他们自然而然地解决了中小企业的融资问题。有些人实际上认为它不容易扩展。有些人可能会采取更有效的扩张策略。事实上,它不需要太多融资,融资风险也是可控的。事实上,很多中小企业的融资问题并不是真正的融资问题,而是在增长过程中思考问题,思考问题和资源整合问题,但其他人应该支持我帮助我。并成为财务需求。

中小企业的融资必须结合其资产方面的业务。这个过程将为我们的金融体系提供服务中小企业的良好基础。金融体系永远找不到好的小微企业,不信任中小企业,实际上缺乏中介环节,能真正为中小企业提供全面的解决方案,解决中小企业问题。有中国思想的中型企业。如果它为这些中介机构发展,它为银行提供预先服务,通过技术和智力支持,它将为中小企业“提供?芰俊辈ⅰ肮餐沙ぁ薄T谡庵只肪诚拢锌梢晕缦蘸苄〉闹行⌒推笠堤峁┎莆裰С帧?

第三点观察:中小企业支持的关键点是什么?中国应大力发展行业内嵌的金融形式,包括供应链金融,融资租赁和票据市场的发展。其中,中小企业依赖供应链核心企业的商业信用,特别是借助电子商务票务融资,这是第十九届全国供应链金融发展的重要方面。国会,是中小企业实现社会融资的有效途径。

一般来说,中小企业基金主要来自四个方面:一是现金收入(由销售和投资活动产生),另一个是非现金收入(商业信贷),第三是来自正规金融系统的融资,第四是民间。融资(过度使用经常导致业务困境)。目前,缓解中小企业融资困难的政策主要集中在正规金融体系融资上,对疏浚商业信贷融资不够重视。事实上,非现金收入是影响中小企业现金流状况的主要方面。非现金收入是基于实际经济活动的商业信贷,并且是自我补偿的。因此,以非现金收入为基础的商业信贷融资体系的发展不会扭曲企业的经营活动,是缓解中小企业融资困难问题的又一重要途径。

例如,中央银行建立了统一的电子商务票务系统,为电话营销市场的发展提供了坚实的基础。电子商务门票安全,方便,透明。中央银行的电子计费系统保证了账单的独特性,完整性和安全性。交易方便,流通效率高。它可以总结和实时监控账单业务。电子商务门票还具有融资成本低的优势。电子商务门票的贴现率一般低于同期银行贷款的综合成本。与私人贷款相比,电子商务在融资成本方面具有绝对优势。 2017年,中国私人贷款的平均融资成本为15-20%,电子商务的加权平均利率仅为5.67%。电子商务门票的期限较长,更有利于企业融资。通常,电子商务票据的支付期限小于一年,纸质商店票据的支付期限最长为六个月。电子商务业务运作过程简单,无需抵押担保,资金周期短。它更适合中小企业的短期,频繁和紧急的融资需求。

简而言之,金融技术是一种可以渗透到各个方面的工具。只要找到中小企业的价值,只要找到正确的联系,金融技术就可以用更高效的技术来降低成本。

真正有用的金融创新是在市场探索之外发展起来的。 “情景”金融实际上是“真正的金融”,而中国需要真正的金融,这种金融从现场发展而来。从现实中发展出来的新金融模式绝对是一种曲折的模式。短期内会有一些不合理的地方。但是,与国内实体经济形成良性循环的真正有效的金融活动需要通过市场方法发现并迭代开发而不是政策设计。中国希望建立一个真正服务于中小企业的金融体系。它需要开发一个嵌入在行业中的金融系统并进行自我迭代。

(本文摘自作者6月15日在中国新供应经济论坛上的发言,作者发表)